汹涌的AI科技行情过后，是出手进攻？还是专注防守？即便身为专业投资者，主动基金经理们也普遍持观望态度。二季度最新披露的股票持仓情况，折射出了他们的纠结与分歧。
一方面，部分均衡派“选手”出手重仓科技股，比如朱少醒管理的富国天惠精选成长首度重仓中际旭创，周蔚文和冯炉丹共同管理的中欧新蓝筹首度重仓沪电股份，范妍管理的富国稳健增长首度重仓新易盛。
另一方面，此前已经“上车”科技板块的选手开始寻求“安全感”，比如傅鹏博和朱璘共同管理的睿远成长价值大举减持中际旭创、东山精密，谢治宇管理的兴全合润也明显减持中际旭创以及华海清科。
在公募资金进一步抱团科技板块的当下，无论是均衡派还是成长派基金经理，都在寻找各自持仓风格的“再平衡”。
部分基金经理仍然看好科技股
二季度科技行情席卷市场，形成了明显的资金虹吸效应，其余板块遭受了不同程度的冲击，多位原本属于均衡风格的基金经理持仓开始向科技板块倾斜。
朱少醒管理的“独门基”富国天惠精选成长，二季度首度重仓中际旭创、泽璟制药，两只个股一举成为第六、七大重仓股，二季度末持仓市值分别超7亿元、5亿元。该基金此前连续重仓25个季度的贵州茅台，则在二季度退出了前十大重仓股名单。
另外，周蔚文、冯炉丹共同管理的中欧新蓝筹，二季度首度重仓沪电股份，并且重新将工业富联、寒武纪、深南电路纳入前十大重仓股。周蔚文、冯炉丹在基金二季报中表示，二季度重点加大了光模块、国产AI芯片、服务器代工等方向的配置力度，核心逻辑在于AI资本开支的持续扩张带动相关硬件产业链景气上行，相关公司具备较高订单能见度和业绩兑现度。
自2025年以来，范妍陆续在其管理的富国稳健增长的重仓股中纳入AI硬件相关标的。二季度，范妍管理该基金以来首度重仓新易盛，并将寒武纪、深南电路再度纳入前十大重仓股榜单。此外，该基金还增持较多的中际旭创，持股数量由20万股增至25万股，中际旭创一举成为该基金的第一大重仓股。
范妍在二季报中表示，AI板块调研反馈的景气度非常高，但市场对于未来几年的大模型预期和资本开支周期的预期也非常饱满，投资者对于各类上市公司的估值预期、净利润率预期、市场份额假设并不算低，因此二季度对通讯、电子等板块整体维持了之前的仓位。
再平衡持仓锁定收益
与上述相对进取姿态不同的是，部分已经“上车”科技的主动基金经理变得更加谨慎，普遍对组合采取再平衡处理。
傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值减持了超七成的中际旭创、超五成的东山精密，另外对新易盛、胜宏科技等均有减持，同时新买入炬光科技，小幅增持大族激光。
两位基金经理在二季报中透露，虽然受益于人工智能快速发展的PCB、芯片、光通信个股依旧是组合的压舱石，但在二季度行情快速上涨过程中，组合顺势减少了相关个股的持仓数量，锁定了部分收益。此外，组合增加了业务涉及高功率半导体激光等解决方案的标的，其业务聚焦光子产业链上游核心环节，是全球少数具备核心能力且技术领先的公司。
谢治宇管理的兴全合润，二季度减持了超过四成的华海清科、晶晨股份以及超过三成的中际旭创，同时将立讯精密、中芯国际、海光信息、蓝思科技等新纳入十大重仓股。
“配置上，我们仍然在AI泛科技领域维持较大仓位，选股上我们更关注长期需求前景和竞争格局的稳定性，淡化短期价格预期，同时更多配置相对低位的科技股，比如晶圆制造以及国产大模型。半导体设备和材料领域，我们更关注有出海逻辑的优质个股。”谢治宇在二季报中表示。
风格切换有待观察
据国泰海通证券研究所的统计数据，相较于一季度末，主动股混基金二季度末在科创板、创业板的配比大幅提升，在沪深主板则出现明显下降。科技板块的赚钱效应与政策引导形成合力，共同驱动主动权益资金向科技成长属性更强的双创板块倾斜。
在公募资金进一步抱团科技股的情况下，上述基金经理的差异操作，也折射出了对于后市判断的分歧。
傅鹏博、朱璘表示，三季度红利和价值个股能否得到市场的眷顾，风格上高科技和传统行业能否再平衡，关注度很高的公司在科创板上市后如何表现，都值得观察和思考。后续将结合半年报数据研判重点持有公司的经营现状，继续挖掘景气度发生拐点的公司。
谢治宇则谈及了自己的担忧：二季度市场热情追捧AI“通胀”链条，对于当前紧缺环节给予很高的远期价格预期和远期估值是十分危险的。参考上一轮新能源扩产周期，股价的拐点往往会领先于基本面价格拐点。参考过去众多行业的发展历程，基础设施成本的下降，才能促进新技术新应用的普及和产业规模扩张，上游过度涨价将对下游应用推广造成反噬。展望三季度，市场将再平衡，二季度极端分化的行情不可持续。
主攻科技板块的主动基金经理们，当下更加在意的，则是如何把握市场波动的窗口期优化持仓、聚焦优质标的。在7月以来的连续回调下，财通成长优选、华泰柏瑞质量成长、华商优势行业等多只上半年“翻倍基”，近期已陆续放松限购，释放积极信号。
财通成长优选的基金经理金梓才在二季报中分享：“AI供应链出现紧张的环节越来越多，站在当下，为了适应供应链的新变化，我们将有限的组合仓位进一步配置到出现紧缺环节的行业中去，包括被动元件中的MLCC、PCB上游等各个紧缺物料方向。”
华泰柏瑞质量成长的基金经理陈文凯也提到了对于产业链紧缺环节的关注：供需紧缺、技术壁垒较高的上游核心环节，延续量价齐升的高景气态势，开始展现较强的业绩兑现能力。当前产业链供需错配格局未发生逆转，价格持续上涨是较直观的体现，这也为新公司进入供应链打开了窗口，优质公司有望迎来“0-1的突破”。
佳禾配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
